Οι υψηλές προσδοκίες αποτελούν για ένα μεγάλο αριθμό εταιρειών τον μεγαλύτερο ανταγωνιστή τους.
Στην ουσία οι πρωταγωνιστές των χρηματιστηριακών ταμπλό είναι αντιμέτωποι όχι μόνο με τις υψηλές επιδόσεις τους τα προηγούμενα τρίμηνα, αλλά και τις υψηλές εκτιμήσεις των αναλυτών για τις επιδόσεις του δεύτερου τριμήνου. Το αποτέλεσμα; Πολλές φορές μια καλή εικόνα τριμήνου αναιρείται από το γεγονός ότι η αγορά περίμενε το «κάτι» παραπάνω.
Μια τέτοια περίπτωση ήταν χθες η Novo Nordisk, η οποία ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 20,05 δις κορώνες Δανίας -2,93 δισ. δολάρια - για το δεύτερο τρίμηνο του 2024, επίδοση κάτω από τις προβλέψεις για κέρδη 20,9 δις κορώνες Δανίας και κάτω από την επίδοση των 25,4 δις του πρώτου τριμήνου.
Tα λειτουργικά κέρδη –EBIT- της φαρμακευτικής ανήλθαν στα 25,93 δις κορώνες αυξημένα μεν κατά 8% από πέρυσι, αλλά επίσης σημαντικά χαμηλότερα από την πρόβλεψη των αναλυτών για 26,86 δις κορώνες.
Και στο δεύτερο τρίμηνο πρωταγωνιστικό ρόλο είχαν οι πωλήσεις του δημοφιλούς φάρμακου απώλειας βάρους Wegovy, οι οποίες πραγματοποίησαν εντυπωσιακό άλμα 55% στα 11,66 δις κορώνες. Όμως και εδώ η εταιρεία ήταν πίσω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών για πωλήσεις πέριξ των 13,54 δις.
Παρομοίως, το Ozempic για τον διαβήτη –έχει την ίδια δραστική ουσία με το Wegovy αλλά σε μικρότερη δόση- είχε αυξημένες πωλήσεις κατά 30% στα 28,9 δις κορώνες, πίσω όμως από τις προβλέψεις για έσοδα 29,8 δισ.
Ο παράγοντας όμως που πιστεύουμε ότι λειτούργησε σαν βαρίδι χθες για την τιμή της μετοχής, η οποία σημείωσε απώλειες εως και 7%, δεν ήταν τα ελαφρώς ασθενέστερα από τα αναμενόμενα καθαρά κέρδη, αλλά το γεγονός ότι ο φαρμακευτικός γίγαντας περιόρισε τις προοπτικές λειτουργικών κερδών του για το πλήρες έτος 2024, εκτιμώντας ανάπτυξη εν τέλει μεταξύ 20% και 28%, από το πρότερο αναμενόμενο εύρος 22% - 30%.
Θα αναρωτηθεί βέβαια κανείς, η ελαφρά μείωση του guidance σε συνδυασμό με τις επιδόσεις του δεύτερου τριμήνου, δικαιολογεί μια τέτοια πτώση; Εάν βάλουμε την αποτίμηση μέσα στο κάδρο, η οποία έχει προεξοφλήσει υψηλότατες προσδοκίες μελλοντικής κερδοφορίας, η απάντηση είναι ναι.
Κάθετη αύξηση του ανταγωνισμού
Παρατηρώντας κανείς το διάγραμμα της μετοχής θα δει ότι η εταιρεία ακολουθεί διορθωτική πορεία από τις 25 Ιουνίου με σωρευτικές απώλειες πέριξ του 20% , με την πρώτη βουτιά στην τιμή της μετοχής να σημειώνεται αμέσως μετά τα ενθαρρυντικά δεδομένα που έδειξε δοκιμή της ελβετικής φαρμακοβιομηχανίας Roche σε δικό της πειραματικό φάρμακο για την παχυσαρκία.
Ακριβώς την ίδια συμπεριφορά στα χρηματιστηριακά ταμπλό είχε και η Eli Lilly, η οποία μέχρι στιγμής μοιράζεται με τη Nordisk το μερίδιο του λέοντος στην «πίτα» των φαρμάκων απώλειας βάρους και καταπολέμησης διαβήτη.
Αμφότερες οι δύο εταιρείες έχουν αρχίσει να αντιμετωπίζουν αυξανόμενο ανταγωνισμό στον τομέα της απώλειας βάρους, τόσο από μικρότερες εταιρείες, όπως για παράδειγμα η Zealand Pharma για την οποία μιλήσαμε εκτενώς από τον Φεβρουάριο- περισσότερα μπορείτε να διαβάσετε εδώ όσο και από φαρμακευτικούς κολοσσούς όπως η Roche, η Pfizer, η Amgen, η ΑstraZeneca ή η Gilead με την τελευταία να αποτελεί την πιο πρόσφατη άφιξη στον κλάδο των φαρμάκων απώλειας βάρους σε ένα σύνολο περίπου 40 εταιρειών.
Τα αμέσως επόμενα χρόνια λοιπόν αναμένεται ένας εντεινόμενος αγώνας δρόμου για την παραγωγή ανταγωνιστικών θεραπειών με στόχο έστω ένα μικρό μερίδιο από μια πραγματικά μεγάλη «πίτα», αυτή του κλάδου των φαρμάκων απώλειας βάρους και αντιμετώπισης του διαβήτη.
Μια πίτα που σύμφωνα με την Goldman Sachs θα φτάσει τα 130 δισ. μέχρι το 2030, καθώς σε παγκόσμιο επίπεδο υπολογίζεται ότι υπάρχουν περισσότεροι από 500 εκατομμύρια παχύσαρκοι ενήλικες, ενώ την ίδια στιγμή υπολογίζεται ότι 38 εκατομμύρια Αμερικανοί και 60 εκατομμύρια Ευρωπαίοι πάσχουν από διαβήτη, με τον επιπολασμό της ασθένειας να αυξάνεται.
Δεδομένου του μεγέθους της αγοράς βέβαια, ο διευθύνων σύμβουλος της Novo Nordisk, Lars Fruergaard Jørgensen, δήλωσε χθες ότι η εταιρεία αναμένει «ελκυστική ανάπτυξη» τους επόμενους μήνες και δεν ανησυχεί για τις επιδόσεις του δεύτερου τριμήνου, καθώς περιλαμβάνουν «ορισμένες προσαρμογές, εκπτώσεις, κ.λπ».
Πιθανότατα να έχει δίκιο. Άλλωστε τα ανταγωνιστικά προϊόντα είναι ακόμα στο στάδιο των κλινικών δοκιμών, κάτι που συνεπάγεται ότι το όποιο μοίρασμα της «πίτας» θα γίνει σε μελλοντικό χρόνο.
Όμως όπως αναφέραμε και στην αρχή, η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει πολλά, κάτι που καθιστά τις αποτιμήσεις τόσο της Εli Lilly όσο και της Νovo Nordisk ιδιαίτερα απαιτητικές.
Αυτό σημαίνει ότι οι απαιτήσεις των αναλυτών και της επενδυτικής κοινότητας θα παραμείνουν μεγάλες, ενώ κάθε φορά που ένας πιθανός ανταγωνιστής θα ανακοινώνει θετικά αποτελέσματα κλινικών δοκιμών για το φάρμακο απώλειας βάρους που αναπτύσσει, οι δύο πρωταγωνίστριες του κλάδου θα «δοκιμάζονται» στα χρηματιστηριακά ταμπλό, όπως ακριβώς έγινε όταν η Roche δημοσιοποίησε θετικά αποτελέσματα δοκιμής αρχικού σταδίου για το δικό της φάρμακο απώλειας βάρους.
Αν και πρόκειται για αποτελέσματα δοκιμής αρχικού σταδίου, η επενδυτική κοινότητα έσπευσε να λάβει θέση στην μετοχή, στοιχηματίζοντας ότι τα αποτελέσματα για το χάπι της Roche υποδηλώνουν ένα ανταγωνιστικό προφίλ και οδηγώντας την χρηματιστηριακή αξία της ελβετικής φαρμακοβιομηχανίας σε ενίσχυση κατά 16,8 δις δολάρια μέσα σε μια μόλις ημέρα. (σ.σ: Περισσότερα μπορείτε να διαβάσετε εδώ).
Οι επενδυτές έσπευσαν να ενισχύσουν θέσεις και στην Ζealand Pharma, όταν η εταιρεία στις 21 Ιουνίου ανακοίνωσε θετικά αποτελέσματα από μια μελέτη πρώιμου σταδίου για ένα από τα φάρμακα απώλειας βάρους που αναπτύσσει, το petrelintide. Πρόκειται για το δεύτερο κύμα σημαντικής ανόδου της μετοχής, μετά το πρώτο άλμα της τον Φεβρουάριο, όταν είχε ανακοινώσει θετικά αποτελέσματα δοκιμών φάσης 2 για το survodutide. (σ.σ:Πρόκειται για ένα ακόμα φάρμακο απώλειας βάρους, που η Zealand Pharma αναπτύσσει σε συνεργασία με τη γερμανική Boehringer Ingelheim).
Όσον αφορά το petrelintide, η εταιρεία είπε ότι το μπορεί να παράγει παρόμοια αποτελέσματα απώλειας βάρους και «καλύτερη εμπειρία ασθενούς» από τις θεραπείες που βασίζονται στο GLP-1, οι οποίες περιλαμβάνουν το Ozempic και το Wegovy της Novo Nordisk.
Μια σειρά 16 εβδομαδιαίων υψηλών δόσεων μείωσε το σωματικό βάρος έως και 8,6% κατά μέσο όρο στη μελέτη. Ένα εικονικό φάρμακο οδήγησε σε μείωση του σωματικού βάρους κατά 1,7%.(σ.σ:Σημειωτέον ότι ένας στους 48 συμμετέχοντες στη μελέτη αποσύρθηκε λόγω αρνητικών επιπτώσεων).
Το petrelintide «κρίθηκε ασφαλές και καλά ανεκτό σε όλα τα επίπεδα δόσης» και τα αποτελέσματα παρείχαν «ισχυρή υποστήριξη» για τις δυνατότητές του ως εναλλακτική λύση στις θεραπείες που βασίζονται σε αγωνιστή υποδοχέα GLP-1 για τη διαχείριση βάρους, σύμφωνα με την ανακοίνωση της Zealand Pharma. Ως εκ τούτου το φάρμακο θα προχωρήσει σε κλινική δοκιμή μεσαίου σταδίου φάσης 2.
Αναλυτές της Jefferies ανέφεραν ότι τα αρχικά αποτελέσματα για το petrelintide είναι ενθαρρυντικά «ως μια πιο ανεκτή εναλλακτική λύση στα GLP-1», με τη δυνατότητα απώλειας βάρους «τουλάχιστον στο ίδιο επίπεδο».
Aποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δε δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
