Η ενίσχυση του ευρώ τον Αύγουστο ήταν ασταμάτητη. Το κοινό νόμισμα σκαρφάλωσε σε υψηλό ενός έτους έναντι του δολαρίου και κρίσιμο τεστ για το ράλι θα είναι η ομιλία του επικεφαλής της Fed στο Jackson Hole σήμερα.
Αφού έσπασε αποφασιστικά την αντίσταση στο επίπεδο του $1,10, το ευρώ είναι καθ' οδόν για την καλύτερη μηνιαία επίδοσή του από τον Νοέμβριο.
Οι παίκτες στην αγορά ισοτιμιών, ξαφνιασμένοι από την απότομη άνοδο του γιεν μετά την αύξηση επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, αρχίζουν να το ξαναπροσέχουν.
Η ιστορία δείχνει ότι το $1,10 δεν είναι ένα επίπεδο που διασπάται εύκολα. Εξάλλου ήταν πολύ πρόσφατα, μόλις τον Απρίλιο, που αναλυτές έβλεπαν την ισοτιμία του ευρώ να εξασθενεί στο 1-προς-1 με το δολάριο. Οι προβλέψεις αυτές διαψεύστηκαν καθώς το ευρώ είναι το νόμισμα με τη δεύτερη καλύτερη επίδοση έναντι του δολαρίου φέτος μετά τη στερλίνα.
Η ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου συμπίπτει με τις προσδοκίες ότι η Fed στις ΗΠΑ θα ξεκινήσει τις μειώσεις επιτοκίων και ότι περαιτέρω νομισματική χαλάρωση από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα είναι περιορισμένη λόγω της επιμονής του πληθωρισμού στον τομέα των υπηρεσιών.
Σύμφωνα με την Commerzbank, η πορεία της ισοτιμίας του ευρώ έχει να κάνει με τη διαφορά επιτοκίων. Ο πληθωρισμός αποκλιμακώνεται και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού, αλλά η Fed αναμένεται να κινηθεί επιθετικότερα με τις μειώσεις επιτοκίων απ' ό΄,τι η ΕΚΤ, κάτι που θα συρρικνώσει το επιτοκιακό spread και θα δώσει περιθώριο ανόδου για το ευρώ.
Η ΕΚΤ μείωσε τα επιτόκια τον Ιούνιο και με βάση την τιμολόγηση της αγοράς μπορεί να ακολουθήσουν άλλες δύο μειώσεις της τάξης των 25 μονάδων βάσης έκαστη.
Αντίθετα, η Fed αναμένεται να μειώσει το κόστος χρήματος κατά 94 μονάδες βάσης στις τρεις συνεδριάσεις που της απομένουν φέτος, που σημαίνει τρεις μειώσεις 25 μονάδων βάσης με υψηλή πιθανότητα ότι μία θα είναι μεγαλύτερη.
Σίγουρα δεν ήταν μόνο το κοινό νόμισμα που ενισχύθηκε έναντι του δολαρίου τον Αύγουστο, αλλά η περίπτωσή του είναι η πιο ξεκάθαρη για τους παίκτες στην αγορά συναλλάγματος που ψάχνουν για ένα σχετικά ασφαλές στοίχημα.
Το γιεν έχει μεγαλύτερη μεταβλητότητα μετά το μαζικό κλείσιμο των carry trades, ενώ το ρίσκο για το ευρώ λόγω των πολιτικών εξελίξεων στη Γαλλία έχει μειωθεί. Κατά συνέπεια είναι ένα πιο ξεκάθαρο «στόρι» κεντρικών τραπεζών.
Γύρω στα $2,29 τρισ. αλλάζουν χέρια ημερησίως στην ισοτιμία ευρώ-δολαρίου, ποσό που ισοδυναμεί με περίπου το ένα τρίτο του συνολικού ημερήσιου όγκου συναλλαγών στην παγκόσμια αγορά συναλλάγματος.
Με τους κεντρικούς τραπεζίτες να συγκεντρώνονται στην ετήσια σύνοδο του Jackson Hall στις ΗΠΑ και με την ανάπτυξη στην Ευρώπη να παραμένει μέτρια, αν ο επικεφαλής της Fed φανεί επιφυλακτικός στην ομιλία του, η κούρσα του ευρώ μπορεί να φρενάρει απότομα.
Το μόνο που θα χρειαστεί είναι να απωθήσει ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell τo σκέλος των επιτοκιακών μειώσεων που προσδοκά η αγορά. Αυτό θα σήμαινε ότι τα επιτόκια δολαρίου θα μείνουν υψηλότερα από αυτά του ευρώ, ενισχύοντας την ελκυστικότητα του αμερικανικού νομίσματος.
Σύμφωνα με την Eurizon Capital, πρόκειται περισσότερο για ένα στόρι αδυναμίας του δολαρίου παρά για αφήγημα ενός δυνατού ευρώ καθώς τα θεμελιώδη της ευρωζώνης δεν έχουν αλλάξει σημαντικά.
Όπως δήλωσε ο κεντρικός τραπεζίτης της Φινλανδίας και μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ Olli Rehn, οι κίνδυνοι για την ανάπτυξη ενισχύουν το επιχείρημα για συνέχιση των μειώσεων τον Σεπτέμβριο.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η περαιτέρω ενίσχυση του ευρώ από τα τρέχοντα επίπεδα θα είναι πιο δύσκολη. Στην Commerzbank βλέπουν την ισοτιμία του στο $1,11 στο τέλος της χρονιάς, αμετάβλητη από τα τρέχοντα επίπεδα. Η ING το βλέπει στο $1,12 σε ένα μήνα και να επιστρέφει στο $1,10 μετά. Η BofA βλέπει την ισοτιμία στο $1,12 μέχρι το τέλος του 2024.
Στην Amundi εκτιμούν ότι είδαμε τα υψηλά επίπεδα του ευρώ μέχρι το τέλος της χρονιάς καθώς εκτιμούν ότι το επιχείρημα για πρόσθετες μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ είναι πειστικότερο από ότι για τη Fed.
