Η κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας αναμένεται να εξέλθει από το καθεστώς αρνητικών επιτοκίων την άνοιξη, αν και η υποτονική ανάπτυξη θα περιορίσει την ικανότητά της να ανακουφίσει την πίεση υποτίμησης του γεν, σύμφωνα με πρώην μέλος του διοικητικού συμβουλίου της Τράπεζας (BOJ).
Ο διοικητής της BOJ Καζούο Ουέντα δέχεται πιέσεις για να ανακόψει την υποτίμηση του γεν που οδηγείται από την απόκλιση μεταξύ των υψηλών αμερικανικών επιτοκίων και της εξαιρετικά χαλαρής πολιτικής της Ιαπωνίας. Ωστόσο, περιορίζεται επίσης από τον υψηλό πληθωρισμό, τον οποίο οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της BOJ εξακολουθούν να θεωρούν μη βιώσιμο, ακόμη και όταν συμπιέζει την εγχώρια ζήτηση και γέρνει την οικονομία σε τεχνική ύφεση. Αυτή η αιφνιδιαστική συρρίκνωση σήμαινε ότι η οικονομία της Ιαπωνίας είναι πλέον η τέταρτη μεγαλύτερη στον κόσμο, υπολειπόμενη της Γερμανίας.
Το γεν υποχώρησε σε περίπου 150 ανά δολάριο αυτή την εβδομάδα, αφού τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ ήταν υψηλότερα του αναμενόμενου, εξανεμίζοντας τις ελπίδες για ταχύτερη μείωση των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ. Η χρόνια αδυναμία του γεν έχει μειώσει όχι μόνο την αγοραστική δύναμη των καταναλωτών στην Ιαπωνία, αλλά και την αξία των εξαγωγών της χώρας.
Ακόμη και αν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της BOJ θεωρούν ότι ο πληθωρισμός εξακολουθεί να μην οδηγείται σε βιώσιμη βάση από την εγχώρια ζήτηση, τα παρατεταμένα υψηλά ποσοστά πληθωρισμού έχουν πλήξει την εγχώρια κατανάλωση - ένας βασικός λόγος που οδήγησε στη δεύτερη διαδοχική συρρίκνωση του ΑΕΠ της Ιαπωνίας το τέταρτο τρίμηνο.
Ενώ ο πληθωρισμός επιβραδύνεται σταδιακά, ο βασικός πυρήνας του πληθωρισμού στην Ιαπωνία - ο οποίος δεν περιλαμβάνει τις τιμές των τροφίμων και της ενέργειας - υπερβαίνει τον στόχο του 2% της BOJ για περισσότερο από ένα χρόνο.
Στη συνεδρίαση του Ιανουαρίου, η BOJ αποφάσισε ομόφωνα να διατηρήσει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια στο -0,1%. Επίσης, επέμεινε στην πολιτική ελέγχου της καμπύλης αποδόσεων, η οποία διατηρεί ως σημείο αναφοράς το ανώτατο όριο για την απόδοση των 10ετών ιαπωνικών κρατικών ομολόγων στο 1%.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της BOJ ήταν προσεκτικοί και σχολαστικοί με το πρωταρχικό τους καθήκον: την αναθέρμανση μιας οικονομίας που έχει βυθιστεί σε δεκαετίες αποπληθωριστικών πιέσεων.
