Μένουν τρεις συνεδριάσεις νομισματικής πολιτικής φέτος και η Wall Street ποντάρει οτι η Fed θα αντιδράσει στα σημάδια αποθέρμανσης της αγοράς εργασίας με μειώσεις επιτοκίων, καθώς ο πληθωρισμός επιστρέφει προς το στόχο του 2%.
Στην ετήσια συνάντηση των κεντρικών τραπεζιτών στο θέρετρο του Jackson Hole στο Wyoming των ΗΠΑ η χρηματιστηριακή αγορά περιμένει επιβεβαίωση από τον πρόεδρο της Fed, Jerome Powell ότι τα επιτόκια θα πέσουν.
Το ερώτημα πλέον δεν είναι αν η Fed θα μειώσει το κόστος χρήματος ή όχι, αλλά κατά πόσο.
Αυτή είναι η πρόκληση για τους διαχειριστές που αγόρασαν μετοχές του Big Tech στην ανάκαμψη του S&P 500 μετά το πρόσφατο sell off. Οι αγορές περιμένουν τη Fed να αρχίσει να μειώνει το κόστος δανεισμού τον Σεπτέμβριο, αλλά ο Powell στην ομιλία του την Παρασκευή μπορεί να ακολουθήσει την προσεκτική και μη δεσμευτική προσέγγιση που συνηθίζει όσον αφορά το σκέλος των μειώσεων όταν θα έχει ολοκληρωθεί ο κύκλος χαλάρωσης.
Το σίγουρο είναι ότι οι αγορές είναι πεπεισμένες ότι έρχονται μειώσεις επιτοκίων σύντομα και θα ήταν τεράστια έκπληξη αν ο επικεφαλής της Fed δεν το επιβεβαιώσει.
Μια τέτοια έκπληξη μπορεί να βάλει τρικλοποδιά στην εντυπωσιακή ανάκαμψη του S&P 500, ενός ριμπάουντ $3,3 τρισ. μετά το χειρότερο ξεπούλημα της φετινής χρονιάς. Ο δείκτης κατάφερε ανοδική αντίδραση για επτά συνεχείς συνεδριάσεις με τους ταύρους να έχουν επανακτήσει τον έλεγχο.
Η Wall Street ελπίζει ότι τα χειρότερα του φετινού καλοκαιριού πέρασαν, με τον S&P 500 μόλις 2% χαμηλότερα από την ιστορική κορυφή του στα μέσα Ιουλίου.
Ιστορικά, η ομιλία του επικεφαλής της Fed στο Jackson Hole δεν έπαιξε καταλυτικό ρόλο στην πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς, με εξαίρεση όταν προηγήθηκε μιας σημαντικής μεταβολής στη νομισματική πολιτική, όπως σήμερα. Από το 2000 ο S&P 500 κέρδισε κατά μέσο όρο 0,4% την εβδομάδα μετά τη συνάντηση των κεντρικών τραπεζιτών.
Τον Αύγουστο του 2022, όμως, όταν ο Powell προειδοποίησε ότι η Fed θα διατηρήσει τη νομισματική πολιτική ανασταλτική για να τιθασεύσει τον πληθωρισμό, οι μετοχές έπεσαν 3,4% την ημέρα της ομιλίας του και έχασαν ένα πρόσθετο 3,3% την επόμενη μέρα.
Αυτήν τη φορά οι επενδυτές ελπίζουν ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ έχει πετύχει τον στόχο της να οδηγήσει την οικονομία στη λεγόμενη απαλή προσγείωση, ελέγχοντας τον πληθωρισμό χωρίς σημαντικό πλήγμα στην ανάπτυξη.
Ο τόνος του Powell στην ομιλία του την Παρασκευή θα παίξει σημαντικό ρόλο. Αν εμφανιστεί σαν «γεράκι», σοκάροντας την αγορά, οι μετοχές θα αντιδράσουν αρνητικά και μπορεί να προκληθεί νέο sell off.
Σύμφωνα με τη Citigroup, στην αγορά παραγώγων, οι traders βλέπουν πιθανότητα κίνησης άνω του 1% στον S&P 500, πάνω ή κάτω, με βάση το κόστος των δικαιωμάτων αγοράς και πώλησης (call/put options).
H Goldman Sachs μείωσε την πιθανότητα ύφεσης στις ΗΠΑ την επόμενη χρονιά στο 20% από 25% μετά τα νέα στοιχεία λιανικών πωλήσεων την εβδομάδα που πέρασε. Αν τα νέα στοιχεία από την αγορά εργασίας τον Αύγουστο που θα ανακοινωθούν στις 6 Σεπτεμβρίου είναι θετικά, θα μειώσει την πιθανότητα ύφεσης στο 15%.
Η Fed έχει κρατήσει τα παρεμβατικά της επιτόκια στο εύρος του 5,25%-5,50% για περισσότερο από ένα χρόνο για να επιβραδύνει την ανάπτυξη της οικονομίας και να οδηγήσει σε αποκλιμάκωση του πληθωρισμού.
Στην ομιλία της Παρασκευής, ο Powell θα έχει μια χρυσή ευκαιρία να επανακτήσει τον έλεγχο του οικονομικού αφηγήματος και να ενισχύσει την αξιοπιστία της ισχυρότερης κεντρικής τράπεζας του κόσμου που επλήγη από λάθη την τελευταία τετραετία.
Τέσσερα χρόνια μετά τη δέσμευσή του την περίοδο της πανδημίας Covid 19 ότι θα κάνει την καταπολέμηση της ανεργίας τη μεγαλύτερη προτεραιότητα, ο πρόεδρος της Fed βρίσκεται ενόψει ενός σημαντικού τεστ της δέσμευσης αυτής, καθώς η ανεργία αυξάνεται, ο πληθωρισμός δείχνει αποκλιμάκωση και υπό έλεγχο και το κόστος χρήματος παραμένει στο υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας 25ετίας.
