To προσωρινό sell-off των αγορών δεν αποκλείει την ομαλή προσγείωση της οικονομίας

Οι πρόσφατες αναταράξεις στις παγκόσμιες αγορές δεν πήραν διαστάσεις τέτοιες που θα σηματοδοτούσαν αυξημένες πιθανότητες απότομης προσγείωσης της οικονομίας, εκτιμούν οι γκουρού της Bank of America. 
 
Παρόλο που ο δείκτης S&P500 στη Wall Street έπεσε 6% από την κορυφή του στα μέσα Ιουλίου, κρατήθηκε πάνω από τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών γύρω στις 5.050 μονάδες, ενώ η απόδοση στα 30ετη κρατικά ομόλογα ΗΠΑ δεν έπεσε κάτω από το 4%. 
 
"Τα τεχνικά επίπεδα που θα ανέτρεπαν το αφήγημα της Wall Street για απαλή προσγείωση και θα έδειχναν απότομη προσγείωση δεν παραβιάστηκαν," επισημαίνει σε έκθεση της η επενδυτική τράπεζα.  
 
Οι παγκόσμιες αγορές ταράχτηκαν πρόσφατα από τις ανησυχίες ότι η Fed κινείται πολύ αργά στις μειώσεις επιτοκίων και όχι έγκαιρα για να αποτραπεί μια ύφεση της οικονομίας.  
 
Ωστόσο, ο S&P500 ανέκαμψε την Πέμπτη όταν τα νέα στοιχεία έδειξαν ηπιότερη της αναμενόμενης αποθέρμανση της αμερικανικής αγοράς εργασίας. Τελικά, ο δείκτης κατάφερε να κλείσει την εβδομάδα με ελάχιστες απώλειες 0,5% μετά τη βουτιά της Δευτέρας. 
 
Σύμφωνα με την BofA, τα τεχνικά επίπεδα που χρειάζονται προσοχή είναι οι κινητοί μέσοι όροι 200 ημερών για τον δείκτη μικροεπεξεργαστών και του ETF που προσομοιάζει τον κλάδο του λεγόμενου Big Tech. 
 
Και οι δύο κινούνται ελαφρώς πάνω από τα επίπεδα αυτά αλλά σε περίπτωση νέας τσουλήθρας το νέο επίπεδο στήριξης για τον S&P500 θα είναι το υψηλό του 2021 που πρακτικά σημαίνει μια πτώση 10% για τον δείκτη αναφοράς, εκτιμά ο strategist της BofA, Michael Hartnett. 
 
Συστήνει πωλήσεις όταν η Fed πραγματοποιήσει την πρώτη της μείωση επιτοκίων και εκτιμά ότι οι νικητές της Τεχνητής Νοημοσύνης θα παραμείνουν υποτονικοί στο δεύτερο εξάμηνο μέχρις ότου η κερδοφορία τους.πάρει τα πάνω της.  
 
Αντίθετα, βλέπει ευκαιρίες  σε assets που πνίγονταν από τις αποδόσεις στο 5% και που πλέον θα μπορούν να αναπνεύσουν καλύτερα με αποδόσεις της τάξης του 3%-4%, όπως τα κρατικά ομόλογα, οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, τα Real Estate Investment Trusts (REITS) και αναδυόμενες αγορές που είχαν βρεθεί υπό πίεση σαν τη Βραζιλία.  
 
Μετά το τελευταίο σκαμπανέβασμα, την εβδομάδα που έρχεται η προσοχή των επενδυτών θα είναι στραμμένη στα φρέσκα στοιχεία για τον πληθωρισμό, τα αποτελέσματα των επιχειρήσεων και στις νέες δημοσκοπήσεις για ενδείξεις που θα μπορούσαν να μετριάσουν το ξέσπασμα της μεταβλητότητας στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά. 
 
Tην εβδομάδα που πέρασε το μαζικό κλείσιμο  carry trades σε γιεν σε συνδυασμό με τα στοιχεία από την αγορά εργασίας των ΗΠΑ, τορπίλισαν το ήρεμο κλίμα της Wall Street, εκτοξεύοντας τη μεταβλητότητα. 
 
Το κύριο ερώτημα πλέον είναι η πορεία που θα ακολουθήσει η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου. Παρά το ράλι που ακολούθησε τις τελευταίες ημέρες, οι traders εκτιμούν ότι θα πάρει χρόνο μέχρις ότου επιστρέψει η ηρεμία στις αγορές. 
 
Ιστορικά, η συμπεριφορά του δείκτη VIX, ο οποίος εκτοξεύτηκε την περασμένη Δευτέρα, δείχνει ότι οι εξάρσεις μεταβλητότητας συνήθως παίρνουν μήνες πριν ξεθωριάσουν σημαντικά. Ο VIX θεωρείται το βαρόμετρο φόβου της Wall Street.  
 
Όταν ο VIX κλείνει πάνω από τις 35 μονάδες, όπως συνέβη τη Δευτέρα, κατά μέσο όρο απαιτούνται 170 συνεδριάσεις για να επιστρέψει στις 17,6 μονάδες που αποτελούν τον μακροχρόνιο μέσο όρο του, επίπεδο που αντικατοπτρίζει πολύ λιγότερη νευρικότητα και άγχος στην επενδυτική κοινότητα. 
 
Την Τετάρτη θα ανακοινωθούν τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Σημάδια ότι ο πληθωρισμός υποχωρεί τάχιστα μπορεί να ενισχύσουν τους φόβους ότι η Fed έχει προκαλέσει περιδίνηση στην οικονομία διατηρώντας τα επιτόκια υψηλά για υπερβολικό διάστημα. Η εξέλιξη αυτή θα μπορούσε να προκαλέσει ανάφλεξη της μεταβλητότητας. 
 
Στην αγορά παραγώγων τα επιτοκιακά futures τιμολογούν 55% πιθανότητα ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης στην επόμενη συνεδρίαση της τον Σεπτέμβριο.  
 
Τα αποτελέσματα των εισηγμένων επιχειρήσεων δεν έχουν δώσει κατεύθυνση στη χρηματιστηριακή αγορά. Η Wall Street αναμένει τα αποτελέσματα των Walmart και Home Depot την εβδομάδα που έρχεται και προς το τέλος του μήνα της Nvidia, της οποίας η μετοχή κερδίζει 110% φέτος παρά το τελευταίο sell-off.