Το ριμπάουντ των μετοχών στη Wall Street παρά τα απογοητευτικά κέρδη από τους κολοσσούς κεφαλαιοποίησης θα έχει ένα κρίσιμο ραντεβού με τη Fed την Τετάρτη. Η επόμενη συνεδρίαση της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας θα δείξει πόσο ακόμα θα επιμείνει στην επιθετική νομισματική πολιτική που έχει τραυματίσει τις αγορές φέτος.
Το να ποντάρει κανείς σε στροφή προς ηπιότερη πολιτική από τη Fed αποδείχτηκε επικίνδυνη τακτική μέχρι τώρα. Η χρηματιστηριακή αγορά έχει επανειλημμένα ανακάμψει από τα χαμηλά με βάση ελπίδες μεταστροφής της Fed, το λεγόμενο Fed pivot, για να ξαναγκρεμιστεί και πάλι από την επιμονή του πληθωρισμού ή την επιμονή της κεντρικής τράπεζας για αυξήσεις επιτοκίων.
Ενδείξεις εξασθένησης της αμερικανικής οικονομίας έχουν τροφοδοτήσει ελπίδες μετριασμού των επιτοκιακών αυξήσεων, όπως και τα σημάδια ότι οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες μπορεί να πλησιάζουν στο τέλος του ανοδικού επιτοκιακού κύκλου. Παράλληλα, οι επενδυτές με φουσκωμένα ποσοστά μετρητών στα χαρτοφυλάκια, φοβούμενοι μην τους ξεφύγει το ράλι, έχουν συμβάλει στην ανοδική κίνηση της αγοράς πρόσφατα.
Όπως δείχνουν τα πράγματα, η χρηματιστηριακή αγορά έχει αρχίσει να πιστεύει ότι πλησιάζει το τέλος της παγκόσμιας νομισματικής σύσφιξης και οι επενδυτές δεν δείχνουν να πτοούνται από τα απογοητευτικά αποτελέσματα κερδοφορίας από εταιρείες όπως η Amazon, η Microsoft, η Alphabet και η Μeta Platforms.
Ο δείκτης μετοχών S&P500 έχει ανακάμψει γύρω στο 8% από το πρόσφατο χαμηλό, κίνηση που ακολουθήθηκε και από κούρσα στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και εξασθένηση του δολαρίου, αντιστρέφοντας τις κύριες τάσεις που κυριάρχησαν φέτος.
Το κλίμα βοήθησε και η μικρότερη της αναμενόμενης αύξηση επιτοκίων από την κεντρική τράπεζα του Καναδά, ενισχύοντας τις ελπίδες ότι η επιθετικότητα των κεντρικών τραπεζών κορυφώνεται.
Η χρηματιστηριακή αγορά δείχνει να έχει προεξοφλήσει μια νέα αύξηση επιτοκίων 75 μονάδων βάσης την Τετάρτη και η προσοχή θα είναι στραμμένη στις όποιες ενδείξεις για την περαιτέρω πορεία της Fed στη συνέντευξη τύπου του επικεφαλής της Jerome Powell. Tα σχόλια του έχουν επηρεάσει τις κινήσεις των αγορών συχνά φέτος.
Για παράδειγμα, οι μετοχές σημείωσαν κούρσα πριν από το συμπόσιο της Fed στο Jackson Hole για να ακολουθήσει πτώση μετά την προειδοποίηση του Powell για τις συνέπειες στην οικονομία από τη μάχη της Fed κόντρα στον πληθωρισμό. Αν τα σχόλια του είναι το ίδιο «γερακίσια» όπως τον Αύγουστο, τότε το θετικό αφήγημα της αγοράς μάλλον θα αλλάξει προς το χειρότερο.
Η εβδομάδα αυτή θα είναι ένα νέο τεστ για το αν η αγορά θα συνεχίσει να δείχνει σχετική απάθεια στα απογοητευτικά αποτελέσματα κερδοφορίας των επιχειρήσεων. Περισσότερες από 150 εταιρείες του δείκτη S&P500 θα ανακοινώσουν αποτελέσματα τρίτου τριμήνου αυτήν την εβδομάδα, μεταξύ τους η Eli Lilly, η ConocoPhillips και η Qualcomm. Θα ακολουθήσουν τα νέα μηνιαία στοιχεία από την αγορά εργασίας την Παρασκευή.
Δεν είναι λίγοι οι επενδυτές που πιστεύουν ότι είναι ακόμη νωρίς για επιβράδυνση του ρυθμού επιτοκιακών αυξήσεων. Όπως επισημαίνει η UBS, η Fed δεν έχει διαπιστώσει ακόμη ότι ο πληθωρισμός και η αγορά εργασίας αποθερμαίνονται πειστικά.
«Εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι είναι νωρίς για να περιμένει κανείς ότι η Fed θα δώσει σήμα μετριασμού της σύσφιξης. Οι συνθήκες για ένα πάτο της χρηματιστηριακής αγοράς πρέπει να είναι ορατές στον ορίζοντα και δεν είναι ακόμη» αναφέρουν οι αναλυτές.
Οι αποτιμήσεις των μετοχών μπορεί να έχουν γίνει φθηνότερες σε απόλυτους αριθμούς, ωστόσο, σε σχέση με τα ομόλογα έχουν γίνει ακριβότερες λόγω των μεγάλων αυξήσεων στα επιτόκια. Οι «ταύροι» μπορεί να έχουν πάρει τα πάνω τους και η αγορά να σκέπτεται θετικά, ωστόσο, την τελευταία λέξη θα έχει ο επικεφαλής της Fed. Θα επιβεβαιώσει ή θα διαψεύσει τις ελπίδες;
