Μεγάλο deal ανακοινώθηκε με τη Fairfax να καθίσταται ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος της Mytilineos. Οι δύο εταιρείες ενισχύουν περαιτέρω τη σχέση τους μέσω της αύξησης του ποσοστού που κατέχει η Fairfax στο μετοχικό κεφάλαιο της ελληνικής εταιρείας, με τη Fairfax να συμφωνεί να αυξήσει τη θέση της σε αυτήν κατά €50 εκατ. Επίσης παρέχεται η δυνατότητα για την επένδυση επιπλέον €50 εκατ., ως αποτέλεσμα των ισχυρών επιδόσεων και των εξαιρετικών προοπτικών ανάπτυξης της εταιρείας.
Τα δύο μέρη συμφώνησαν την πώληση και αγορά 2.702.703 ιδίων μετοχών της Mytilineos, συνολικής αξίας €50 εκατ., στην τιμή των €18,5 ανά μετοχή. Ως αποτέλεσμα αυτής της πρώτης φάσης της συμφωνίας, οι 2.702.703 μετοχές θα μεταβιβαστούν στη Fairfax το αργότερο μέχρι τις 9 Ιανουαρίου του επόμενου έτους. Με την ολοκλήρωση αυτού του πρώτου σκέλους της συναλλαγής, η Fairfax θα γίνει ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος στη Mytilineos, κατέχοντας 6.688.047 μετοχές της εταιρείας, ποσοστό 4.68% του συνόλου των μετοχών της Εταιρείας.
Ταυτόχρονα με τη μεταβίβαση των μετοχών, τα δύο μέρη συμφώνησαν να συνάψουν επίσης ένα ανταλλάξιμο ομόλογο (exchangeable note) ύψους €50.000.000, με το οποίο η Fairfax θα έχει δικαίωμα δύο ετών για την απόκτηση επιπλέον 2.500.000 ιδίων μετοχών της ελληνικής εταιρείας στην τιμή των €20 ανά μετοχή.
Παράγοντες της αγοράς τονίζουν πως το γεγονός ότι η εταιρεία του Prem Watsa επενδύει στην ελληνική πολυεθνική αποτελεί ψήφο εμπιστοσύνης στην ελληνική εταιρεία, καθώς δεν προβαίνει εύκολα σε ανάλογες επενδύσεις. Οι προοπτικές είναι κάτι παραπάνω από ευοίωνες για την Mytilineos όπως αναφέρουν πολλοί επενδυτικοί οίκοι σε εκθέσεις τους. Αυτό φαίνεται πως «κέρδισε» την Fairfax και οδήγησε στο μεγάλο αυτό deal.
Τι αναφέρει η Citi
Σε τρεις βασικούς παράγοντες - πέραν της αύξησης της κερδοφορίας για το 2022- στηρίζονται οι αναλυτές της CITI, οι οποίοι ανέβασαν την τιμή - στόχο για την μετοχή της Μυτιληναίος από τα 22 στα 26 ευρώ.
Οι βασικοί αυτοί παράγοντες είναι:
- Ο κλάδος έργων ηλιακής ενέργειας, ο οποίος μεταβάλλεται σε έναν τρίτο πυλώνα ανάπτυξης και σημαντικής κερδοφορίας για τον όμιλο Μυτιληναίος. Μάλιστα, οι αναλυτές εκτιμούν την αξία του σε πάνω από το ένα δισ.ευρώ, καθώς έχει τη δυνατότητα να κατασκευάζει έργα ΑΠΕ ετησίως τα οποία παράγουν ενέργεια άνω του ενός GW και να συνεισφέρει, έτσι, σταθερά, αρκετά πάνω από τα 100 εκατ.ευρώ EBITDA το χρόνο.
- Η «πράσινη» ανάπτυξη, η οποία αποκτά κεντρικό και στρατηγικό χαρακτήρα για τη MYTILINEOS, τόσο μέσω της ανάπτυξης του Παγκόσμιου portfolio έργων ΑΠΕ της Εταιρείας, άνω των 8.5GW, όσο και μέσω του «πρασινίσματος» της παραγωγής αλουμινίου.
- Η ποιότητα των υπαρχόντων assets της Εταιρείας σε συνδυασμό με τις σημαντικές συνεργίες που έχει αναπτύξει η MYTILINEOS μεταξύ των Τομέων της, εγγυώνται ένα υψηλό, συνεχώς αυξανόμενο επίπεδο κερδοφορίας πάνω στο οποίο χτίζεται η «νέα εποχή» που βιώνει η MYTILINEOS από το Q3 2022.
Ειδικότερα, ο τομέας της ηλιακής ενέργειας και των φωτοβολταϊκών αποτελεί κύριο τομέα εστίασης της εταιρείας. Επιπρόσθετα, η Μυτιληναίος συνεχίζει να αναζητά ευκαιρίες για να αυξήσει το χαρτοφυλάκιό της και στον τομέα της ανακύκλωσης αλουμινίου με στόχο να αυξήσει την σημερινή της ικανότητα που είναι 60-65 χιλιάδες τόνοι.Η μετάβαση στην «πράσινη» ενέργεια για την τήξη αλουμινίου έχει δρομολογηθεί για τις αρχές του 2024.
Οι δραστηριότητες των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας παραμένουν ένας βασικός τομέας ανάπτυξης, καθώς η εταιρεία έχει ένα ανεκτέλεστο υπόλοιπο έως και 6GW δυνητικής ανάπτυξης. Επιπλέον, η εταιρεία στοχεύει σε ένα μοντέλο κεφαλαίου για την ανάπτυξή του τομέα των ΑΠΕ, όπου τα έσοδα από τις ήδη λειτουργούσες δραστηριότητες θα μπορούσαν να επανατροφοδοτήσουν με νέα κεφάλαια την μελλοντική ανάπτυξη.
Με βάση τα παραπάνω, οι αναλυτές της CITI προβλέπουν τον τριπλασιασμό των καθαρών κερδών της MYTILINEOS το 2022 τα οποία αναμλενεται ότι θα διαμορφωθούν σε 459 εκατ.ευρώ, έναντι 162 εκατ.ευρώ το 2021.
Παράλληλα, για το 2023 και το 2024 η αύξηση της κερδοφορίας αναμένεται να συνεχισθε, καθώς τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 485 εκατ.ευρώ και 577 εκατ.ευρώ, αντίστοιχα. Σε επίπεδο EBITDA η πρόβλεψη των αναλυτών της CITI κάνει λόγο για 755 εκατ.ευρώ το 2022, 792 εκατ.ευρώ το 2023 και 914 εκατ.ευρώ το 2024
Σύμφωνα με τα παραπάνω στοιχεία και εκτιμήσεις η CITI, όπως προαναφέρθηκε ανεβάζει σημαντικά την τιμή-στόχο στα 26 ευρώ ανά μετοχή με το upside πλέον να διαμορφώνεται σε ποσοστό άνω του 50% (συμπεριλαμβανομένου και του μερίσματος του 2022).
Πώς βλέπουν οι οίκοι τα οικονομικά μεγέθη
Εξωστρέφεια, η έγκαιρη πρόβλεψη, η λήψη σωστών αποφάσεων αλλά και το ορθά υπολογισμένο capex είναι τα βασικά σημεία - κλειδιά στα οποία εστιάζουν το ενδιαφέρον τους για την Μυτιληναίος οι τράπεζες και οι αναλυτές, οι οποίοι και εξεπλάγησαν θετικά από τα αποτελέσματα τριμήνου.
Η Pantelakis ανεβάζει την τιμή στόχο Ιδιαίτερο ενδιαφέρον έχει ότι οι αναλυτές τονίζουν το γεγονός ότι παρά τις μεγάλες επενδύσεις, η εταιρεία διατηρεί ένα πολύ χαμηλό δείκτη μόχλευσης και υψηλή ρευστότητα. Παρόμοιες εκτιμήσεις διατυπώνουν και η Eurobank Equities, η NBG Securities, η Wood και η Beta.
Σε ό,τι αφορά τα βασικά σημεία που επηρεάζουν θετικά την άποψη των τραπεζών και των αναλυτών, και τα οποία αφορούν τις υψηλές επιδόσεις στο εννεάμηνο, αυτές οφείλονται, όπως αναφέρουν οι ίδιοι:
- Στην έγκαιρη πρόληψη και λήψη μέτρων από τη διοίκηση, στην κατανόηση του διεθνούς περιβάλλοντος, στη διεθνοποίηση των δραστηριοτήτων, στην πρόβλεψη της εταιρείας για υψηλά ταμειακά διαθέσιμα, στο σωστό και υπολογισμένο hedging, Στο σωστά υπολογισμένο capex που συμβαδίζει με τις διεθνείς τάσεις και ωρίμανση των επενδύσεων και στην υψηλή απόδοση όλων των δραστηριοτήτω
Σε ότι αφορά κάθε δραστηριότητα, χωριστά, στον τομέα της μεταλλουργίας σημαντικό ρόλο διαδραματίζουν τα προγράμματα διαχείρισης κόστους, οι έγκαιρες και έγκυρες προβλέψεις και το εξασφαλισμένο long term συμβόλαιο ρεύματος ως το τέλος του 2023.
Σε ό,τι αφορά την ενέργεια, σημαντικό ρόλο για την ανάπτυξη της εταιρείας διαδραματίζουν οι διαφοροποιημένες πηγές προμήθειας και το efficiency των μονάδων.
Σχετικά με την φορολόγηση, όπως είχε αναφερθεί και από τη διοίκηση στη γενική συνέλευση, υπάρχει σχετική πρόβλεψη. Στον τομέα του RSD, δηλαδή των ΑΠΕ και της αποθήκευσης, η πλατφόρμα BOT είναι ένα εξαιρετικά αποδοτικό μοντέλο, ενώ στον τομέα της βιώσιμης ανάπτυξης έχουν αρχίσει τα έργα.
Οι δηλώσεις για το deal
Σχετικά με τη συμφωνία με την Fairfax ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας, κ. Prem Watsa, έκανε την ακόλουθη δήλωση: «Είμαστε ενθουσιασμένοι για την αύξηση της επένδυσης της Fairfax στη MYTILINEOS. Η Εταιρεία έχει εξαιρετικό track-record και ανυπομονούμε να συνεργαστούμε με τον Ευάγγελο Μυτιληναίο και την ομάδα του για την περαιτέρω ανάπτυξη της Εταιρείας σε μακροπρόθεσμη βάση».
Από την πλευρά του, ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της Mytilineos, κ. Ευάγγελος Μυτιληναίος έκανε την ακόλουθη δήλωση: «Καλωσορίζουμε τη Fairfax ως τον 2ο μεγαλύτερο μέτοχο στη MYTILINEOS, γεγονός που αποτελεί απόδειξη της υπάρχουσας εξαιρετικής σχέσης και που σταθερά αναπτύχθηκε από το 2012, όταν η Fairfax αγόρασε τις πρώτες μετοχές της Εταιρείας. Με την κίνηση αυτή, συσφίγγεται περαιτέρω αυτή η σχέση, αναγνωρίζοντας τις ισχυρές επιδόσεις της MYTILINEOS όλα αυτά τα χρόνια. Η MYTILINEOS σταθερά προσανατολισμένη στο στρατηγικό στόχο της Βιώσιμης Ανάπτυξης, επιτυγχάνει τη δημιουργία αξίας για όλους τους μετόχους της. Με τη Fairfax στο πλευρό μας, είμαι βέβαιος ότι θα κατακτήσουμε νέες κορυφές στην ιστορία της MYTILINEOS».
