Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να επιταχύνει τις μειώσεις των επιτοκίων τους επόμενους μήνες προκειμένου να ενισχύσει την οικονομία - οδηγώντας το κόστος δανεισμού σε επίπεδα που δεν θα περιορίζουν πλέον την οικονομική ανάπτυξη μέχρι το τέλος του 2025, σύμφωνα με το Bloomberg.
Με τον πληθωρισμό να βρίσκεται πλέον λίγο κάτω από το στόχο του 2%, οι αναλυτές βλέπουν την ΕΚΤ να μειώνει το επιτόκιο καταθέσεων κατά 0,25% την επόμενη εβδομάδα και σε κάθε συνεδρίαση μέχρι το Μάρτιο. Στη συνέχεια, οι ερωτηθέντες προβλέπουν άλλες δύο μειώσεις - τον Ιούνιο και το Δεκέμβριο - φέρνοντας το βασικό επιτόκιο στο 2%.
Σχεδόν οι μισοί εκτιμούν ότι τα επιτόκια δεν θα μεταβληθούν μέχρι τότε, ενώ περίπου τα δύο πέμπτα αναμένουν ότι θα είναι αρκετά χαμηλά επίπεδα, επηρεάζοντας θετικά το κόστος δανεισμού και συνεπώς, να ενισχυθεί η οικονομική ανάπτυξη. Η προηγούμενη δημοσκόπηση προέβλεπε ότι ο κύκλος της ΕΚΤ θα κλείσει στο 2,5% το Σεπτέμβριο του 2025.
«Η ΕΚΤ πιστεύει ότι είναι εύκολο να επιτευχθεί ο στόχος του 2% ταχύτερα από το αναμενόμενο, γεγονός που συνάδει με ταχύτερες μειώσεις επιτοκίων βραχυπρόθεσμα», δήλωσαν οι Hugo Le Damany και Francois Cabau στην AXA Investment Managers.«Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι θέλουν να πάνε κάτω από το 2%, οπότε θα πρέπει να διαχειριστούν τις μεσοπρόθεσμες κινήσεις για να αποφύγουν την προσδοκία της αγοράς για πολλές μειώσεις».
Ενώ οι αγορές εξακολουθούν να βλέπουν την ΕΚΤ να μειώνει τα επιτόκια κατά ένα τέταρτο της μονάδας την επόμενη εβδομάδα, η πεποίθησή τους για μια επόμενη μείωση το Δεκέμβριο έχει αποδυναμωθεί.
Οι προσδοκίες για το τελικό επιτόκιο έχουν επίσης αυξηθεί, με τους συναλλασσόμενους να το βλέπουν πλέον πάνω από το 2% μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, σε σύγκριση με την εκτίμηση για 1,75% που είχε διατυπωθεί πριν από μία εβδομάδα.
Η επιστροφή στο 2% δεν είναι ακόμη εξασφαλισμένη
«Η Λαγκάρντ θα δεχθεί αναμφίβολα πολλές ερωτήσεις στη συνέντευξη Τύπου σχετικά με τα επόμενα βήματα. Είναι πιθανό να συνεχίσει να τονίζει ότι η ΕΚΤ εξαρτάται πλήρως από τα δεδομένα και ότι λειτουργεί από συνεδρίαση σε συνεδρίαση. Ωστόσο, μια ακόμη μείωση το Δεκέμβριο φαίνεται εξαιρετικά πιθανή».
Περίπου τα δύο τρίτα των ερωτηθέντων σε έρευνα αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα επαναλάβει την ερχόμενη Πέμπτη ότι θα διατηρήσει την πολιτική «επαρκώς περιοριστική» για όσο χρονικό διάστημα χρειαστεί, ώστε να διασφαλιστεί ότι ο πληθωρισμός θα φθάσει – και θα παραμείνει – στο 2% μεσοπρόθεσμα.
Ενώ η αύξηση των τιμών υποχώρησε κάτω από το 1,8% το Σεπτέμβριο για πρώτη φορά από το 2021, οι αξιωματούχοι έχουν προειδοποιήσει ότι θα μεταβληθεί και πάλι τους επόμενους μήνες, ιδίως καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις στον τομέα των υπηρεσιών συνεχίζουν να παραμένουν.
«Παρόλο που αναμένουμε ότι η ΕΚΤ θα επιταχύνει τον ρυθμό των μειώσεων στις επόμενες συνεδριάσεις, οι αβεβαιότητες παραμένουν σχετικά με τη «ζώνη προσγείωσης» του πληθωρισμού το επόμενο έτος», δήλωσε ο Fabio Balboni της HSBC.
Οι προβλέψεις της ΕΚΤ τον περασμένο μήνα έδειχναν ότι ο στόχος για τον πληθωρισμό θα επιτευχθεί το τελευταίο τρίμηνο του 2025. Έκτοτε, λένε οι οικονομολόγοι, οι καθοδικοί κίνδυνοι έχουν αρχίσει να συσσωρεύονται. Μια μικρή πλειοψηφία – 55% – πιστεύει ότι η υποσκέλιση του εν λόγω επιπέδου μεσοπρόθεσμα αποτελεί πλέον μεγαλύτερο κίνδυνο από την υπέρβασή του.
Πολλοί ερωτηθέντες, ωστόσο, προειδοποίησαν ότι η επιστροφή στο 2% δεν είναι ακόμη εξασφαλισμένη.
Ενώ η αγορά εργασίας δείχνει σημάδια χαλάρωσης, η ανεργία παραμένει σε χαμηλό επίπεδο ρεκόρ. Οι μισθοί εξακολουθούν επίσης να αυξάνονται με υγιή ρυθμό, και -τονίζοντας ότι οι μισθολογικές πιέσεις δεν θα υποχωρήσουν εύκολα- οι εργαζόμενοι του γερμανικού δημόσιου τομέα επιδιώκουν αύξηση 8%, ακόμη και όταν η οικονομία της χώρας συρρικνώνεται για δεύτερο έτος.
Η «κύρια πρόκληση της ΕΚΤ εξακολουθεί να είναι η ταυτόχρονη διαχείριση των πτωτικών κινδύνων για την ανάπτυξη – οι οποίοι έχουν ενταθεί – έναντι των επίμονων ανοδικών πληθωριστικών πιέσεων από την υψηλή αύξηση των μισθών», δήλωσε ο Bill Diviney, ανώτερος οικονομολόγος της Ευρωζώνης στην ABN Amro. «Αλλά οι ανησυχίες για τυχόν υστέρηση της ανάπτυξης συνεχίζονται».
Πράγματι, οι ελπίδες για ανάκαμψη των δαπανών των νοικοκυριών και των επενδύσεων – καθώς και για ανάκαμψη του παγκόσμιου εμπορίου – εξανεμίζονται. Και συν τοις άλλοις, οι συμμετέχοντες στην έρευνα θεωρούν ότι οι μεγαλύτεροι οικονομικοί κίνδυνοι για την Ευρώπη προέρχονται από τις γεωπολιτικές εντάσεις και την πιθανή επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στην προεδρία των ΗΠΑ.
Υπό το πρίσμα αυτών, ο αναλυτής διαχείρισης επενδυτικού ρίσκου της AlphaTerra Capital, Ανδρέας Κούτρας, θεωρεί ότι η ΕΚΤ έχει στη διάθεσή της το απαραίτητο χρονικό περιθώριο.
Είναι μεταξύ του 49% των οικονομολόγων που προβλέπουν ότι τα επιτόκια δεν θα τονώσουν ούτε θα περιορίσουν την οικονομία μέχρι το τέλος του 2025. Η πλειοψηφία βλέπει το αμετάβλητο επιτόκιο – το οποίο μπορεί μόνο να εκτιμηθεί και δεν μπορεί να μετρηθεί – μεταξύ 2% και 2,25%.
Η μεταβλητότητα της οικονομίας της Ευρωζώνης «δείχνει την ανάγκη για ταχύτερο ρυθμό χαλάρωσης», δήλωσε ο Dennis Shen, οικονομολόγος της Scope Ratings.
Αλλά υπάρχουν «σημαντικές αβεβαιότητες» πέραν της επόμενης εβδομάδας. Στις ΗΠΑ, αναμένεται πώς θα ενεργήσει η Fed και ποιος θα αναλάβει την προεδρία εν όψει των εκλογών. Επιπλέον, η κλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να αυξήσει τις τιμές της ενέργειας.
«Ο πληθωρισμός παραμένει κάθε άλλο παρά ηττημένος», δήλωσε ο Σεν. «Αυτό θα έπρεπε να αναγκάσει την ΕΚΤ να παραμείνει προσεκτική όσον αφορά τις αποφάσεις της για μείωση των επιτοκίων».
